光大证券-2024年11月份债券托管量数据点评：商业银行全面减持，非法人类产品全面增持-241217

- 2024年11月债券托管量环比增加至156.58万亿元，增幅有所提升，各类债券均有不同程度的净增。

- 商业银行和信用社全面减持，非法人类产品则全面增持，导致市场结构变化明显。

- 债市杠杆率环比上升至107.97%，需警惕机构持仓行为的超预期变动对市场的影响。

债券标的：利率债、信用债、金融债券（非政策性）、同业存单、国债、地方债、政金债、企业债券、中期票据、短融、超短融、非公开定向工具。

操作建议：建议关注非法人类产品的增持情况以及政策性银行的操作动态。

理由：1. 商业银行和信用社全面减持，可能导致市场流动性紧张，需警惕对债市的影响。

2. 非法人类产品的全面增持表明市场对这些产品的信心增强，可能会带动相关债券的需求。

3. 政策性银行持续增持利率品，显示出其对利率债的看好，值得投资者关注。

4. 债市杠杆率上升，需警惕市场风险，特别是机构持仓行为的超预期变动可能对债券市场造成影响。