开源证券-投资策略点评：三大亮点，加力且平滑，慢牛进入第二阶段-241012

- 财政部计划一次性增加债务限额，以支持地方政府化解隐性债务风险，预计将显著减轻地方债务压力。

- 专项债券用途拓宽，允许用于土地储备和收购存量商品房，支持房地产市场平稳发展。

- 中央财政仍有较大举债和赤字提升空间，后续增量政策将持续推出，整体政策偏向中性积极，慢牛市场进入第二阶段。

### 投资策略点评核心要点总结 #### 宏观层面 1. **政策背景**：国务院新闻办公室于2024年10月12日召开新闻发布会，财政部介绍加大财政政策逆周期调节力度，推动经济高质量发展。

2. **会议定位**：此次会议可视为“中性偏积极”，标志着慢牛市场进入第二阶段。

#### 中观层面 1. **债务化解**：财政部拟大规模增加债务限额，置换地方政府隐性债务，减轻地方债务压力，提升经济发展资源和信心。

2. **房地产支持**： - 允许专项债用于土地储备和收购存量商品房，促进房地产市场稳定。

- 进一步优化税收政策，支持保障性住房和消化存量房。

#### 微观层面 1. **财政空间**：财政部长强调中央财政仍有较大的举债和赤字提升空间，后续增量政策将持续推出。

2. **市场反应**：地产链短期关注度提高，政策对盈利和风险偏好温和提振，科技风格受益，需关注信用扩张优势行业。

#### 风险提示 - 政策超预期变动的风险。

- 全球流动性和地缘政治风险。

本报告的投资建议及理由为： 1. 政府加大财政政策逆周期调节力度，支持地方化解债务风险，预计将提振经济信心。

2. 专项债券用途拓宽，有助于房地产市场平稳发展，符合政策要求。

3. 中央财政仍有较大举债和赤字提升空间，后续增量政策有望持续推出。

4. 预计慢牛行情进入第二阶段，地产链短期关注度提升，科技风格受益。

5. 中性偏积极的政策情形将温和提振盈利和风险偏好。

6. 需关注政策落地后的信用扩张优势行业及潜在风险。