石油石化行业：东吴证券-石油石化行业深度报告：国际油气公司2024年报梳理&2025年战略展望系列一，西方石油-250226

- 西方石油在2024年成功整合CrownRock，油气产量创历史新高，自由现金流达到49亿美元，股东回报显著提升。

- 2025年，公司将聚焦去杠杆化和业务增长，计划通过资产出售偿还债务，并优化运营效率。

- 风险因素包括国际油价波动、政策与环境风险，以及项目进展不及预期。

这份投资报告主要关注西方石油在2024年的表现及2025年的战略展望。

2024年，西方石油成功整合CrownRock资产，实现油气产量历史新高，总产量达到133万桶油当量/天，自由现金流为49亿美元，支持8亿美元的股息并提高季度股息超过22%。

公司还在低碳领域取得进展，推进STRATOS项目和直接空气捕获技术的研发。

展望2025年，西方石油将专注于去杠杆化、股东回报和业务增长，计划通过12亿美元的资产出售用于债务偿还，并将节省的利息支出分配给股东。

公司还将优化运营效率，降低钻井成本，并推进多个项目以提升市场竞争力。

风险方面，报告指出国际油价波动、政策与环境风险，以及项目进展不及预期等因素可能影响公司的发展。

投资标的：西方石油（Occidental Petroleum Corporation） 推荐理由： 1. 2024年成功整合CrownRock资产，推动成本降低和效率提升，显示出公司在战略执行和价值创造方面的能力。

2. 油气产量创新高，总产量达到133万桶油当量/天，表明公司在生产能力上具备强劲表现。

3. 自由现金流达到49亿美元，支持8亿美元的普通股分红，并且季度股息提高超过22%，显示出良好的股东回报能力。

4. 在低碳领域取得显著进展，STRATOS项目按计划推进，表明公司在可持续发展方面的努力和前景。

5. 2025年展望中，公司将聚焦去杠杆化、股东回报和业务增长，计划通过资产出售收益用于债务偿还，进一步优化财务结构。

6. 预计在CrownRock资产上实现钻井成本降低7%和投产时间缩短10%，将提升运营效率。

7. 重点推进的项目如STRATOS和Battleground现代化与扩建，预计将显著提升OxyChem的市场竞争力。

综上所述，西方石油在战略执行、财务表现、股东回报及低碳发展方面展现出积极前景，值得关注和投资。