煤炭行业：开源证券-煤炭行业周报：央行地产政策超预期，煤炭高股息与周期弹性凸显-240519

1. 央行地产政策超预期，煤炭供给收缩态势明显，煤炭板块具有周期弹性和高股息投资价值。

2. 煤价稳中有升，动力煤和炼焦煤价格具备向上弹性，煤炭板块有望迎来重新布局的起点。

3. 煤炭股高股息和低估值将吸引资金配置，炼焦煤和动力煤标的有望获得超额收益，但需注意经济增速下行和进口煤大增等风险。

本周煤炭板块小幅回调，但山西恢复夜班生产并不改变供给收缩态势。

央行地产政策超预期，将进一步解决地产销售端所面临的问题。

煤炭价格仍将以稳为主，并具备向上弹性。

煤炭板块有望迎来重新布局的起点，高股息与周期弹性兼备，吸引更多资金的配置。

推荐炼焦煤弹性标的【平煤股份、潞安环能、淮北矿业、山西焦煤】，动力煤弹性标的【兖矿能源、晋控煤业、广汇能源】，稳定收益标的【中国神华】、受益标的【陕西煤业】，以及煤电一体化且高股息期权标的【新集能源】。

风险提示包括经济增速下行风险和新能源加速替代风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 炼焦煤弹性标的，推荐【平煤股份、潞安环能、淮北矿业、山西焦煤】，周期品属性且受益价格底部反弹； 2. 动力煤弹性标的，推荐【兖矿能源、晋控煤业、广汇能源】，现货煤占比多且有望获益价格在底部反弹； 3. 动力煤稳定收益标的，推荐【中国神华】、受益标的【陕西煤业】，年度长协占比多，股息率稳定且持续； 4. 动力煤煤电一体化且高股息期权标的，推荐【新集能源】，未来对煤炭价格脱敏实现更高的业绩稳定性，资本开支结束后有望获得高股息。