春秋航空：信达证券-春秋航空-601021-公司深度报告：低成本航空龙头，定位精准空间可期-240416

投资标的：春秋航空 推荐理由：作为中国低成本航空领跑者，公司盈利能力持续提升，定位精准，业绩修复加快，具备较高成长弹性，行业供需状况改善，具备投资潜力。

1. 春秋航空是中国低成本航空领跑者，盈利能力持续提升，有望在未来取得更大发展空间。

2. 低成本航空行业发展前景广阔，中国低成本航空市场份额仍有较大提升空间，票价市场化改革持续推进，将带动航司盈利能力大幅提升。

3. 春秋航空以低成本航空定位，通过降本增效铸造经营强韧性，具有较高的盈利预测和投资潜力。

1. 春秋航空是中国低成本航空领军者，2015年成功上市，盈利能力持续提升。

2. 公司国内线及国际线周转量保持稳定增长，客座率稳定且水平较高。

3. 公司2019年前的营业收入和归母净利均有显著增长。

4. 中国民航发展潜力深厚，低成本航空渗透率提升，未来发展空间广阔。

5. 票价市场化改革持续，航司单位客收有望提升，盈利能力有望持续提升。

6. 公司采用“两单两高两低”运营模式，降低成本，提高效率。

7. 预计公司2023-2025年实现归母净利分别为21.64、30.21、40.12亿元，对应每股收益分别为2.21、3.09、4.10元。

8. 给予公司“买入”评级，股价催化剂包括行业供需状况改善和公司业绩超预期，风险因素包括出行需求恢复不及预期和油价大幅上涨。