财通证券-3月美国通胀数据解读：能源和服务通胀仍在降温-250411

- 3月美国CPI环比转负，同比增速降至2.4%，核心CPI同比降至2.8%，为近四年新低，主要受能源和服务价格回落推动。

- 商品价格环比转负，新车价格因关税前抢购有所反弹，但整体通胀存在上行风险。

- 降息预期升温，市场对美联储年内降息次数预期略升至3.5次，未来通胀反弹风险需关注关税政策的影响。

3月美国通胀数据显示，CPI环比转负，同比增速大幅回落至2.4%，核心CPI同比降至2.8%，为近四年新低。

能源和核心服务的同比增速回落是通胀降温的主要因素。

具体来看，能源项同比增速为-3.3%，布伦特原油价格因OPEC+增产及市场对关税政策的担忧而下跌。

商品价格方面，核心商品同比增速持平，但环比转负，二手车、服装和家具价格回落，而新车价格因关税前购车需求有所反弹。

服务通胀压力减轻，主要受汽车保险、机票和娱乐服务价格回落影响。

住房通胀保持稳定，未来房价和租金可能继续下行，进一步缓解服务项通胀。

降息预期因通胀数据发布而升温，市场对美联储全年降息次数预期略升至3.5次。

总体来看，短期内能源价格可能维持低位，核心服务和能源项通胀仍趋于回落，但关税政策的实施可能导致通胀反弹风险。

未来需关注美联储货币政策、经济下行和关税政策的潜在影响。