汽车行业：国金证券-汽车行业24Q3财报总结：分化加速，紧抓优质龙头-241104

- 全球汽车消费在Q3疲软，中国电动车市场逆势增长，自主品牌市场份额显著提升至67%。

- 汽车零部件板块盈利能力承压，现金流压力增大，但优质赛道龙头公司表现稳健，分化趋势明显。

- 投资建议关注电动化和自主品牌龙头企业，如比亚迪、零跑汽车和理想汽车，未来竞争将更加激烈。

**汽车行业24Q3财报总结核心要点：** 1. **全球汽车消费疲软**：Q3全球汽车销量2145万辆，同/环比下降4.7%/-3.5%。

中国乘用车销量720.7万辆，同/环比下降7.5%/-1.3%。

2. **中国电动车市场强劲**：Q3全球电动车销量449万辆，同比增长20.2%；中国电动车批售322.9万辆，同比增长36.2%，渗透率达到44.8%。

3. **自主品牌份额提升**：自主品牌在国内市场份额提升至67%，与去年同期相比增加11%。

比亚迪在中低端市场表现突出，理想和华为智选也快速提升市场份额。

4. **汽零板块盈利能力承压**：Q3汽零板块营业收入3336亿元，同比增长3%；毛利率回落至18.9%，归母净利润184亿元，同比微增。

现金流压力增大，净流出状态显现。

5. **产能利用率小幅下降**：Q3实际产能利用率为81%，同比下降8个百分点。

6. **优质赛道龙头公司表现稳健**：在玻璃、车灯、座椅等优质赛道中，龙头公司的毛利率和净利润增长明显高于行业整体。

7. **投资建议**：看好电动化及自主品牌，推荐比亚迪、零跑汽车、理想汽车等优质龙头公司。

关注未来的价格和产品竞争加剧。

8. **风险提示**：汽车消费低于预期、价格战影响盈利、政策支持不足等风险。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的： 1. **比亚迪** 2. **零跑汽车** 3. **理想汽车** #### 推荐理由： 1. **电动化趋势**：在全球汽车消费整体疲软的背景下，中国的电动车市场表现突出，自主品牌的市场份额快速提升，尤其是比亚迪在中低端市场的强劲增长。

2. **自主品牌崛起**：自主品牌在国内市场的份额显著提升，从2023年的56%提升至2024年9月的67%。

这表明自主品牌在市场竞争中的优势日益明显。

3. **产品竞争力**：比亚迪、理想汽车等品牌在各自的细分市场中具备较强的竞争力，特别是理想汽车在30-40万市场的市占率持续提升。

4. **优质赛道龙头**：在汽车零部件领域，优质赛道的龙头公司表现稳健，毛利率和净利润增长远高于行业整体，显示出强大的盈利能力和市场地位。

5. **未来增长潜力**：电动化和自主品牌的崛起将继续推动相关公司的增长，尤其是在资本开支和市场需求的双重驱动下，投资这些优质龙头公司将有望获得较好的回报。

#### 风险提示： - 汽车消费低于预期 - 价格战导致盈利低于预期 - 政策（如以旧换新等）不及预期风险 综上所述，基于电动化趋势、自主品牌崛起、优质赛道龙头的稳健表现，推荐投资比亚迪、零跑汽车和理想汽车等公司。