顶点软件：中航证券-顶点软件-603383-2024年报点评：短期业绩承压，“AI+信创”锁定证券IT未来-250417

投资标的：顶点软件（603383） 推荐理由：公司在信创核心交易系统市场领先，A5系统已实现全面国产替代。

尽管短期业绩承压，但盈利能力稳健，研发投入持续加大。

未来将受益于券商核心系统建设加速，预计2025-2027年收入和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 顶点软件2024年营业收入和净利润均出现下滑，主要受外部经营环境和证券行业IT投入收缩影响。

- 公司A5核心交易系统实现国产替代，市场领先地位稳固，多个券商项目推进顺利。

- 未来公司在“AI+信创”领域持续创新，预计2025-2027年收入和净利润将持续增长，维持“买入”评级。

报告指出，顶点软件在2024年实现营业收入6.64亿元，同比下降10.78%；归母净利润为1.94亿元，同比下降16.84%；扣非净利润为1.78亿元，同比下降17.88%。

公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税）。

尽管收入规模有所下滑，公司的A5新一代核心交易系统在行业内实现了国产替代，并在信创核心系统及关键项目上取得了进展。

报告期内，中信证券、南京证券、上海证券等多家券商项目推进顺利，A5客户数量已达10家。

市场交易量大幅攀升，已上线的A5系统保持平稳运行，验证了其高可靠性和高可用性。

在专业交易领域，公司HTS系列持续优化，成功研发了HTS3.0超极速交易系统和商品期货极速交易系统，业务范围扩展至多个市场。

多家券商完成了HTS新版本的升级，性能显著提升。

公司在研发方面持续投入，研发费用占营业收入的22.97%。

在“AI+信创”的双轮驱动下，顶点软件构建了技术生态体系，推出了LiveData和LiveBOSAI增强版等产品，实现了数据管理和开发体验的提升。

展望未来，公司认为新交易体系、财富管理、新资管体系与大运营体系等四大金融科技板块都有较大的增长空间。

预计2025-2027年的营业收入将分别为7.62亿元、9.28亿元、11.48亿元；归母净利润将分别为2.17亿元、2.68亿元、3.38亿元，对应PE分别为36.12x、29.26X、23.17X，维持“买入”评级。

风险方面包括下游需求不及预期、技术迭代加快及市场竞争加剧。