红塔证券-制造业PMI延续扩张态势-241130

- 11月制造业PMI继续扩张，供需改善但外需压力大，小型企业仍低于临界点。

- 建筑业进入淡季，服务业低位修复，企业投资扩产持观望态度。

- 当前经济数据波动，市场在政策预期与基本面现实间博弈，未来需关注政策会议带来的指引。

- 风险包括政策稳增长力度不足、海外流动性变化及地缘政治风险。

11月制造业PMI显示扩张加快，供需两端持续改善，但外需压力依然较大。

小型企业经营状况有所改善，但仍低于临界点，价格下降和供需失衡问题依然存在。

建筑业进入传统淡季，服务业持续低位修复。

企业预期有所改善，但在投资扩产方面仍持观望态度。

需关注需求和价格回踩对企业补库意愿的影响。

当前处于政策空窗期，经济数据呈现波浪式修复，市场在政策预期与基本面现实之间博弈。

后续市场走势将受资金情绪主导，预计将维持震荡状态。

建议关注即将召开的政治局会议和中央经济工作会议，以寻求新的方向指引与预期调整。

风险提示包括国内政策稳增长力度、政策传导效果、海外流动性及政策变化、地缘政治风险等超出预期的情况。

本报告的投资建议及理由为： - 关注即将召开的政治局会议和中央经济工作会议。

- 这些会议可能为市场带来新的方向指引与预期调整契机。

- 当前市场处于政策空窗期，资金情绪将主导市场行情。

- 预计市场将持续震荡，需谨慎应对风险因素。

- 风险提示包括政策稳增长力度、政策传导效果、海外流动性及政策变化、地缘政治风险等。