建银国际-中国房地产行业：估值改善或持续更长时间-241003

1. 中国房地产市场表现疲软，政治局出台支持性政策促进市场止跌回稳，但预计需要6-12个月才能逆转市场预期。

2. 估值改善将持续更长时间，开发商股价已上涨，但仍存在获利回吐和股权融资活动风险。

3. 中国房地产市场仍面临复苏进程中断、购房需求停滞和人民币贬值等风险。

中国房地产市场销售疲软，政治局出台支持性政策，但预计市场反转需要更长时间。

估值改善将持续，投资者应关注风险。

中国海外发展(688HK)：优于大市，因其优秀的销售表现和拿地政策。

绿城(3900HK)：优于大市，因其较快的盈利增长。

龙湖(960HK)：优于大市，因其新的商业模式。