民生证券-信用策略周报：超长信用蔓延式压缩流动性溢价-240721

1. 近期城投债成交活跃度提升，超长信用债发行和成交量持续增加，市场认购情绪较高。

2. 公募信用债成交规模持平，普信债成交拉久期趋势不减，长端普信债依旧表现突出，收益率全面下行。

3. 风险提示包括城投口径偏差、样本偏误、成交数据处理及局限性等。

债券标的：津城建、诚通、中化股份、三峡集团、洛阳国晟、潍坊投资 操作建议：关注城投超长债发行和成交情况，重点关注市场认购情绪，特别是对于10年期债券的认购情绪；关注产业债成交活跃度的变化，特别是近期成交量有明显增加的主体；多空博弈下，关注普信债收益率的变动，特别是长端普信债的表现。

理由：城投超长债发行和成交情况持续增量，市场认购情绪较高，产业债成交活跃度有明显变化，普信债收益率全面下行，特别是长端普信债表现突出。