中诚信国际-地方政府债与城投行业监测周报2024年第37期：财政部拟出台大规模债务置换举措，水资源税改落地、收入将全部划归地方-241013

- 财政部拟通过大规模债务置换措施，预计新增超3万亿专项债限额，以缓解地方政府流动性风险并支持地方发展。

- 水资源税改革落地后，税收收入全部归属地方政府，增强其财力和公共职能履行能力。

- 本周地方政府债券和城投债发行规模显著下降，市场交易活跃度减弱，债券收益率普遍上行。

### 债券标的 1. **地方政府债券** - 本周发行的地方债：7只，发行规模为296.84亿元。

- 新增债券情况：截至10月13日，新增债共发行42452.90亿元，完成全年限额的91.89%。

2. **城投债** - 本周发行的城投债：54只，发行规模为376.67亿元。

- 城投境外债：3只，规模合计24.71亿元。

### 操作建议 1. **关注地方政府债券** - **理由**：财政部拟一次性增加较大规模限额置换存量隐性债务，并且专项债用途进一步扩围，预计将增加超3万亿专项债债务限额。

这将缓解地方政府的流动性风险，为地方发展提供更多资金支持，预计将有利于地方政府债券的表现。

2. **关注城投债** - **理由**：城投债的发行利率上升，且本周有13家城投企业提前兑付债券本息，显示出城投企业的偿债能力有所增强。

同时，南宁城投集团的“非标转标”债务置换业务落地，降低了融资成本，可能为后续城投债的市场表现带来积极影响。

3. **监测水资源税改革影响** - **理由**：水资源税收入全部归属地方，地方政府的自主财力有所增强，可能会提升地方政府对基础设施和公共服务投资的积极性，进而推动相关债券的需求。

### 风险提示 - 需要关注地方债和城投债的市场流动性变化及信用风险，尤其是在当前经济环境下，可能会影响债券的投资回报。