伟星股份：光大证券-伟星股份-002003-2024年三季报点评：单季度收入保持双位数增长，Q3费用计提带来阶段性影响-241029

投资标的：伟星股份（002003） 推荐理由：公司2024年前三季度收入和净利润均实现较高增长，毛利率持续提升，费用计提调整影响短期利润，长期增长可期。

外部环境波动下，维持双位数增长，国际竞争优势明显，维持“买入”评级。

- 伟星股份2024年前三季度收入和归母净利润分别同比增长23.3%和17.2%，单季度Q3收入保持双位数增长，但利润受费用计提方式切换影响同比下滑9.9%。

- 毛利率持续上升至42.7%，但期间费用率因奖金计提方式调整有所提升，预计Q4费用将减轻，全年影响将被平滑。

- 公司长期增长可期，维持“买入”评级，2024年EPS预期为0.61元，PE为22倍。

作为专业投资者，从上述文本中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为35.8亿元，同比增长23.3%。

- 归母净利润为6.2亿元，同比增长17.2%。

- 扣非净利润为6.1亿元，同比增长21.1%。

- 每股收益（EPS）为0.53元。

2. **季度表现**： - Q3单季度营业收入为12.8亿元，归母净利润为2.1亿元。

- 各季度营业收入同比增长率：Q1为14.8%，Q2为32.2%，Q3为19.3%。

- 各季度归母净利润同比增长率：Q1为45.2%，Q2为36.2%，Q3为-9.9%（Q3利润下滑受费用计提方式切换影响）。

3. **毛利率与费用率**： - 2024年前三季度毛利率为42.7%，同比提升1.1个百分点。

- 各季度毛利率：Q1为37.9%，Q2为43.9%，Q3为44.3%（均呈上升趋势）。

- 费用率为21.8%，同比提升1.4个百分点，销售和管理费用率的提升主要因费用计提方式调整。

- 费用计提方式从四季度一次性计提改为按季度计提，导致费用同比增加约8932万元。

4. **存货与应收账款**： - 存货在2024年9月末较年初增加16.9%，存货周转天数为86天，同比减少8天。

- 应收账款在2024年9月末较年初增加21.8%，应收账款周转天数为39天，同比减少2天。

5. **现金流**： - 经营净现金流前三季度为7.4万元，同比增长53.4%。

6. **未来展望**： - Q4预计费用将减轻，全年影响将被平滑。

- 公司在外部环境波动的背景下，收入端维持双位数增长，毛利率表现良好。

- 越南产能扩张和国内效率提升，巩固国际竞争优势。

7. **投资评级**： - 维持2024-2026年EPS预测为0.61元、0.70元、0.79元，2024/2025年PE分别为22倍和19倍，维持“买入”评级。

8. **风险提示**： - 国内外需求疲软可能影响接单和毛利率。

- 产能扩张不及预期。

- 原材料价格、运费和劳动力成本上涨的风险。

- 汇率波动可能带来的影响。

这些信息有助于投资者评估伟星股份的财务健康状况、未来增长潜力以及可能面临的风险。