立华股份：西南证券-立华股份-300761-生猪黄鸡双轮驱动，养殖主业量利齐增-250422

投资标的：立华股份（300761） 推荐理由：公司2024年业绩扭亏为盈，营收177.25亿元，同比增长15.44%。

黄羽鸡与生猪业务双轮驱动，销量和价格回暖，成本控制显著。

预计2025-2027年EPS持续增长，维持“买入”评级。

立华股份2024年实现营业收入177.25亿元，归母净利润15.21亿元，成功扭亏为盈。

黄羽鸡和生猪业务双轮驱动，核心产品销量稳步增长，生猪价格回暖，成本控制成效显著。

预计2025-2027年EPS持续增长，维持“买入”评级，但需关注原材料价格波动和动物疫情风险。

公司名称：立华股份（300761） 业绩总结： - 2024年营业收入：177.25亿元，同比增长15.44% - 归母净利润：15.21亿元，同比扭亏为盈 - 扣非后归母净利润：15.14亿元，扭亏为盈 - 2025年第一季度营业收入：40.86亿元，同比增长11.60% - 归属于上市公司股东的净利润：2.06亿元，同比增长157.47% 业绩增长原因： 1. 核心产品销量增长： - 黄羽肉鸡销量：5.16亿只，同比增长12.95% - 肉猪销量：129.8万头，同比增长51.8% 2. 生猪价格回暖： - 商品猪销售均价：17.30元/公斤，同比增长14.57% 3. 成本控制： - 饲料原料价格回落，养殖效率提升，主要产品成本下降 黄羽鸡业务： - 2024年收入：145.31亿元，同比增长8.01%，占总收入81.98% - 出栏量：稳居全国第二，市占率提升 - 生产指标：上市率、日龄、均重、料肉比、药费五项核心生产指标达到近五年最好水平 - 毛利率：14.56%，同比提升7.84个百分点 生猪业务： - 2024年收入：29.27亿元，同比增长76.51% - 出栏量：129.80万头，同比增长51.80% - 养殖完全成本：降至7.46元/斤，期末降至7元/斤以下 - 生猪产能：已建成200万头，提升生物安全设施 盈利预测与投资建议： - 预计2025-2027年EPS分别为2.1元、2.31元、2.78元 - 对应动态PE分别为10/9/7倍 - 维持“买入”评级 风险提示： - 原材料价格波动风险 - 动物疫情风险 - 规模扩张不及预期风险 - 消费需求下行超预期风险