国投证券-超长信用债探微跟踪：超长信用债能领涨多久？-241118

- 超长信用债收益率中枢下移，7年及以上品种收益率下行5-10BP，主要集中在2.4%-2.8%区间。

- 一级市场超长信用债认购情绪回暖，机构参与力度增强，尤其是超长城投债与产业债的认购情况改善。

- 二级市场超长信用债表现优于其他信用品种，成交活跃度提升，流动性改善，买盘情绪较好。

- 风险提示包括数据测算误差及政策超预期影响。

### 债券标的 1. 超长城投债 2. 超长产业债 3. 7-10年AA+信用债 4. 10年以上AA+信用债 5. 诚通控股老券 ### 操作建议 1. **增加超长信用债的配置**： - 由于超长信用债的收益率中枢下移，且投资者认购情绪回升，建议在一级市场增加对超长信用债的配置。

2. **关注流动性较好的超长产业债**： - 由于较高的票息吸引力，超长产业债成交量有所放大，建议关注这些品种的投资机会。

3. **把握低估值交易机会**： - 当前超长信用债总体以低估值形式成交，投资者可以考虑在此时布局，尤其是7-10年品种的买盘情绪较优。

### 理由 1. **收益率下行趋势**： - 7年及以上存量超长信用债收益率下行5-10BP，表明市场对该类债券的需求增加，可能带来进一步的价格上涨。

2. **一级市场认购情绪升温**： - 受权益资产转跌及化债政策落地影响，机构投资者参与配置超长信用债的力度加大，显示出市场对超长信用债的信心。

3. **流动性改善**： - 随着特殊再融资债的发行计划披露，市场对超长城投债的配置偏好明显改善，成交笔数大幅上升，流动性状况有所好转。

4. **利差收窄**： - 超长信用债与同期限国债的价差收窄，表明市场对超长信用债的认可度提升，可能会进一步推动其价格上涨。