东鹏饮料：华安证券-东鹏饮料-605499-投资探讨：再看东鹏，如何看其未来成长？-240808

投资标的：东鹏饮料 推荐理由：产品迭代+拓品外延+出海扩张三重逻辑，主业空间超200亿，新品中期空间50亿，未来发力印非市场机会较佳，潜力巨大。

1. 东鹏饮料未来成长可通过“产品迭代、拓品外延和出海扩张”三重逻辑实现，主业空间超200亿，拓品中期空间达50亿。

2. 中国市场特点与泰国相似，但成长特性更接近美国，迭代与拓品为最佳策略，合理估值空间达到1250亿。

3. 尽管出海尚处初期，但印非市场机会良好，东鹏饮料潜力巨大，需关注新品拓展和市场竞争风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **成长逻辑**：东鹏饮料的未来成长可以通过“产品迭代+拓品外延+出海扩张”三重逻辑来实现。

2. **美国市场复盘**： - 成长策略主要集中在“迭代+出海”，但面临拓品的挑战。

- Monster的成功源于其创新基因，产品迭代和快速出海是其持续增长的基础。

- Celsius和Bang通过细分市场的创新实现了快速增长，当前Celsius正在尝试打破单一定位并进行全球化布局。

3. **泰国市场复盘**： - 成长策略聚焦于“拓品+出海”，面临升级的挑战。

- 泰国市场的三大成熟企业采取了“结构升级+拓品外延+出海扩张”的策略。

- 拓品方向包括运动饮料、泛功能饮料、咖啡和茶饮。

4. **中国市场思考**： - 中国产业特点与泰国相似，但成长特性更接近美国，适合“迭代+拓品”策略。

- 东鹏饮料的三个疑问： 1. 主业：新的就业结构带来体力和脑力补充人群的扩容，主业空间超200亿。

2. 拓品：性价比定位、渠道协同、数字化和冰柜助力新品，预计中期空间为50亿，合理估值空间达到1250亿。

3. 出海：虽然不是短期重点，但印非市场机会较佳，未来有发力空间。

5. **市场潜力**：东鹏饮料被认为具有较大的潜力，可能成为A股市场上的“Monster”。

6. **风险提示**： - 新品拓展不及预期。

- 全国化布局不及预期。

- 原材料成本上涨。

- 市场竞争加剧。

这些信息为投资者提供了对东鹏饮料未来成长潜力的全面分析，同时也指出了潜在的风险因素。