公用事业行业：东吴证券-公用事业行业跟踪周报：中电联预测2024年下半年用电量同增5%，核电集中加速开建，上海深远海风规划获批-240729

1）中电联预测2024年下半年全社会用电量同比增长5%，核电加速开建，上海深远海风规划获批，电力行业持续成长。

2）电网代购电价格平稳，动力煤价格上升，天然气需求提升，火电、绿电、天然气、水电、核电和消纳领域均有投资机会。

3）投资建议：火电板块关注皖能电力、华电国际，绿电关注龙净环保、三峡能源，天然气关注昆仑能源、新奥能源，水电关注长江电力，核电关注中国核电，消纳领域关注威胜信息、东软载波、特高压和电网设备板块。

1）中电联预测2024年下半年用电量同增5%，全年用电量同比6.5%左右，核电加速开建，上海深远海风规划获批。

2）电价平稳，煤价上涨，天然气国内供需基本平衡，需求提升。

3）投资建议：火电板块投资机会，推荐皖能电力、华电国际；绿电龙净环保业绩加速，推荐三峡能源、龙源电力；天然气国外气价回落，推荐昆仑能源、新奥能源；水电市场化受益，推荐长江电力；核电成长确定，推荐中国核电。

4）风险提示：电力需求下行风险，电价下行可能。

投资标的及推荐理由如下： 1）火电：推荐【皖能电力】【华电国际】，建议关注【申能股份】【浙能电力】【华能国际】【国电电力】等。

预期分红率改善，火电投资机会。

2）绿电：重点推荐【龙净环保】，风光项目指标备案约2GW，近1GW推进建设中，绿电业绩加速；建议关注【三峡能源】【龙源电力】等。

3）天然气：重点推荐【昆仑能源】，国外气价回落，国内成本压力缓解促进需求提升；城燃板块价差将继续修复，顺价推进提估值。

建议关注：【新奥能源】【中国燃气】【华润燃气】【港华智慧能源】【深圳燃气】。

4）水电：重点推荐【长江电力】，量价齐升、低成本受益市场化。

度电成本所有电源中最低，省内水电市场电价持续提升，外输可享当地电价。

24年来水恢复+蓄能充沛电量反转。

现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。

5）核电：重点推荐【中国核电】，成长确定、远期盈利&分红提升。

2022、2023连续两年核准10台，核电进入常态化审批。

在手项目已锁定2030年成长。

在建机组投运+资本开支逐步见顶。

公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红能力同步提升。

风险提示：电力需求超预期下行风险，电改进程中电价下行的可能。