兆驰股份：西南证券-兆驰股份-002429-收入规模快速增长，多重因素拖累净利率-241104

投资标的：兆驰股份（002429） 推荐理由：公司2024前三季度营收增长27.4%，电视出货量大增40%，LED产业链稳步增长。

尽管净利率受到非核心业务和汇兑损益影响，但核心业务表现优秀，预计未来EPS持续增长，给予“买入”评级。

- 兆驰股份2024年前三季度营收增长27.4%，但净利率因多重因素下降，Q3归母净利润同比减少14.1%。

- 电视出货量增长40%，LED产业链稳步上升，非核心业务和资产减值损失拖累盈利能力。

- 预计2024-2026年EPS分别为0.41元、0.48元、0.57元，给予目标价7.1元，维持“买入”评级。

作为专业投资者，可以从上述信息中提取以下关键点： 1. **收入和利润增长**： - 2024年前三季度，公司实现营收161.6亿元，同比增长27.4%。

- 归母净利润为13.7亿元，同比增长7.9%；扣非净利润为13.1亿元，同比增长17.3%。

- Q3单季度营收为66.4亿元，同比增长34.1%；归母净利润为4.6亿元，同比减少14.1%。

2. **电视出货和LED产业链**： - 2024Q3电视出货量达到440万台，同比增长40%。

- LED产业链收入稳步增长，预计增速维持在30%左右。

3. **盈利能力下降的原因**： - Q3毛利率同比减少4.3个百分点至14.4%。

- 主要原因包括资产减值损失增加、所得税支出增加以及汇兑损益影响。

4. **费用率变化**： - 销售、管理、财务和研发费用率分别为0.9%、0.8%、0.5%和3.5%。

- 销售费用率同比下降0.6个百分点，管理费用率上升0.3个百分点，财务和研发费用率均有小幅变化。

5. **业务调整与新领域拓展**： - 组网业务（如机顶盒、路由器等）面临竞争加剧，盈利承压。

- 公司积极拓展光通讯器件领域，构建相关产业链。

6. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年EPS分别为0.41元、0.48元、0.57元。

- 给予2025年ODM板块和LED板块的PE分别为10倍和20倍，对应目标价7.1元，维持“买入”评级。

7. **风险提示**： - 海外需求不及预期、竞争加剧、LED产业链降价等风险因素。

这些信息有助于投资者评估公司的财务健康、市场地位及未来的投资价值。