交银国际-港股策略：拆解港股市场外资增持的板块隐含逻辑-240509

1. 外资在港股市场增持的板块主要集中在大宗商品、AI相关的软硬件和互联网标的，以及对大消费板块情绪的修复。

2. 外资对医疗板块持续减持，金融地产板块谨慎态度明显，而地产行业在政策取向明显变化后仍具有配置价值。

3. 建议的板块配置策略是重点关注AI和大宗领域，谨慎选择大消费和医疗板块，以及关注政策取向变化后的金融地产板块。

外资增持港股市场的板块隐含逻辑是基于中国周期板块的全面增持，包括大宗商品和AI相关的软硬件板块。

这是由于中国宏观数据和政策取向的超预期，以及全球大宗商品市场的回暖和通胀交易的回归。

在板块配置策略上，建议重点配置AI和大宗商品板块，尤其是互联网标的。

大消费和医疗板块需要自下而上择优配置，而金融地产板块的值博率大幅提升，特别是地产行业。

本报告的投资建议及理由为： 1. 外资增持的板块主要集中在大宗商品和AI相关的软硬件板块，建议重点配置这两大板块。

2. 互联网标的在AI板块中性价比尤高，值得重点关注。

3. 大消费和医疗板块需要自下而上择优配置，可能存在错杀的优质标的。

4. 金融地产板块的值博率大幅提升，尤其是地产行业，配置价值突出。