巨星科技：天风证券-巨星科技-002444-24年全年业绩高增，积极布局应对关税挑战-250508

投资标的：巨星科技（002444） 推荐理由：2024年业绩高增，营业收入同比增长35.37%，归母净利润增长36.18%。

公司积极布局海外制造，提升产能应对关税挑战，手工具和电动工具业务均实现增长，预计未来盈利持续提升，维持“买入”评级。

- 巨星科技2024年实现营业收入约147.95亿元，同比增长35.37%；归母净利润23.04亿元，同比增长36.18%。

- 公司积极布局应对关税挑战，通过国际化战略和海外制造基地提升产能，确保订单需求满足。

- 预计2025-2027年归母净利润将持续增长，维持“买入”评级，但需关注产能投放和贸易摩擦风险。

巨星科技在2024年实现营业收入约147.95亿元，同比增加35.37%；归母净利润23.04亿元，同比增加36.18%。

全年毛利率和净利率分别为32%和16%。

销售、管理、研发和财务费用率分别为6.59%、6.2%、2.47%和-0.89%。

2024年第四季度实现营收37.12亿元，同比增加60%，归母净利润3.68亿元，同比增加98.55%。

2025年第一季度实现营收36.56亿元，同比增加10.59%，归母净利润4.61亿元，同比增加11.44%。

按产品分类，手工具、电动工具和工业工具的收入分别为100.7亿元、14.4亿元和32.3亿元，毛利率分别为32.1%、23.8%和35.6%。

OBM和ODM业务的收入分别为70.9亿元和76.5亿元，毛利率分别为35.7%和28.7%。

按地区来看，美洲和欧洲的收入占比分别为63.4%和24.6%。

公司自2018年开始实施国际化战略，已在全球建立23处生产基地，以应对关税挑战。

预计2025年至2027年归母净利润分别为26.3亿元、31.3亿元和36.4亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括产能投放不及预期、贸易摩擦加剧以及行业需求不及预期。