拓荆科技：东吴证券-拓荆科技-688072-2024年三季报点评：Q3营收持续高增，新产品确收导致盈利能力同比下滑-241029

投资标的：拓荆科技（688072） 推荐理由：公司Q3营收持续高增，研发投入加大，PECVD等新产品实现产业化，尽管盈利能力有所下滑，但在设备交付节奏和市场需求推动下，未来业绩有望回升，维持“买入”评级。

- 拓荆科技2024年前三季度营收22.78亿元，同比增长33.8%，但归母净利润仅增长0.1%，扣非净利润同比大幅下滑62.7%。

- 新产品及新工艺的高验证成本导致毛利率和销售净利率下降，Q3单季度毛利率为39.27%，同比减少12.4个百分点。

- 公司持续加大研发投入，预计未来三年归母净利润将逐步增长，维持“买入”评级，但需关注晶圆厂资本开支和国产化率风险。

以下是从上述内容中提取的关键信息，适合专业投资者参考： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营业收入：22.78亿元，同比增长33.8%。

- 归母净利润：2.71亿元，同比增长0.1%。

- 扣非净利润：0.65亿元，同比下降62.7%。

- Q3营业收入：10.11亿元，同比增长44.7%，环比增长27.1%。

- Q3归母净利润：1.42亿元，同比下降2.9%，环比增长19.9%。

- Q3扣非归母净利润：0.46亿元，同比下降58.8%，环比下降29.1%。

2. **盈利能力**： - 2024年前三季度毛利率：43.59%，同比下降6.8个百分点。

- Q3毛利率：39.27%，同比下降12.4个百分点，环比下降7.62个百分点。

- 销售净利率：11.41%，同比下降4.42个百分点。

- 期间费用率：40.13%，同比上升1.77个百分点。

3. **研发投入**： - 2024年1-9月研发投入：4.81亿元，同比增长35.7%。

- 主要用于新产品及新工艺的拓展，以及设备平台和反应腔的优化升级。

4. **市场动态**： - 公司在PECVD、ALD、SACVD、HDPCVD等领域持续扩张，多个新产品和新工艺已实现产业化。

- 合同负债：25.12亿元，同比增长67.8%。

- 存货：70.77亿元，同比增长66.8%。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.0亿元、10.6亿元和13.5亿元，PE分别为49倍、32倍和25倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 晶圆厂资本开支下滑。

- 国产化率提升不及预期。

这些信息为投资者提供了对拓荆科技当前财务状况、市场表现和未来发展前景的全面了解。