财通证券-流动性|资金宽松要结束了？-250726

- 当前资金面出现一定紧张，但央行仍保持支持态度，短期内流动性预期不悲观。

- 短期内股市和商品行情可能对资金造成摩擦，预计资金情况会逐渐好转。

- 中期来看，资金波动将放大，建议投资者关注资金中枢，而非固定点位。

债券标的：存单（CD） 操作建议：关注存单的交易机会，把握CD利率的阶段性高点。

理由：1. 近期资金波动加大，存单需求走弱，但预计在政治局会议前资金利率有小幅下行空间，且存单供给数量回落，可能带来小幅交易机会。

2. 中期来看，央行态度保持中性，预计8-9月存单到期量稳健，供给对收益率的扰动因素不强，非银需求在债券调整结束后将有所回补。

3. 在当前商品市场调整的背景下，资金波动可能限制存单下行空间，因此建议投资者关注阶段性高点。