电气设备行业：诚通证券-风光储网行业2024年年报及2025年一季度报点评报告：行业结构性修复态势明显，光伏供需错配压力集中释放-250523

- 风光储网行业在2024年表现出结构性修复，风电和储能板块业绩明显改善，光伏板块压力集中释放。

- 行业供需格局持续优化，光伏产业链价格进入底部，预计2025年将逐渐改善供需错配情况。

- 电网设备板块受益于全球电网投资稳定增长，国内外市场需求有望保持良好发展。

- 风险因素包括光伏和风电装机不及预期、供给出清进展缓慢及国际贸易争端等。

2024年风光储网行业年报及2025年一季度报告显示，行业结构性修复明显，光伏供需错配压力集中释放。

风电储能板块业绩修复显著，电网设备持续稳定增长。

电新板块2024年业绩承压，但2025年一季度逐渐修复。

部分风机零部件及户储板块表现良好，光伏板块压力集中释放。

行业整体扩产节奏放缓，供需格局持续优化，整体估值处于历史低位。

市场表现方面，风电、电网设备和储能板块相对表现较好，光伏板块表现不佳。

预计2024年产业发展格局将在2025年延续，全球风电、光伏装机容量快速提升，对电网冲击加大。

电网设备和储能行业需求增长，以适应新能源比例提升的新型电源结构。

光伏产业链价格已进入底部区间，预计2025年供需错配情况将改善。

全球光伏新增装机预计保持15-20%增速。

风电板块业绩修复明显，招标量增长，海上风电建设加快。

电网设备延续稳定增长，受益于全球电网投资上行周期。

风险方面，主要包括光伏、风电、储能装机不及预期、供给出清不顺、国际贸易争端风险、大宗商品价格波动及美联储利率影响。

投资标的及推荐理由如下： 1. 风电板块： 推荐理由：风电板块业绩修复明显，招标数据保持高景气，国内风电价格企稳回升，海上风电建设节奏加快，相关环节如风机、塔筒管桩、铸锻件及叶片等盈利能力提升，整体产业链有望延续复苏态势。

2. 储能板块： 推荐理由：作为新能源行业的后周期板块，储能行业需求增长明显，以适应新能源占比提升的新型电源结构，未来前景看好。

3. 电网设备： 推荐理由：电网设备板块延续稳定增长，受益于全球电网投资的稳定增长，发达经济体电网设备老旧需要更新换代，电动车等多元化用电终端的提升也推动了相关设备需求，国内电网设备公司有望受益于电网投资增速上移。

4. 逆变器环节： 推荐理由：逆变器环节自2024年3季度以来业绩同比大幅增长，展现出明显的修复态势。

总体来看，风电、储能和电网设备板块在2024年及2025年一季度表现相对较好，具有投资价值。

光伏板块在经历供需错配压力集中释放后，预计未来行业供需格局将逐渐改善，长期前景也值得关注。