有色金属行业：国金证券-有色金属行业点评：钼，中长期增量或不及预期，供需格局有望改善-240517

1. 钼市场供需格局有望改善，价格持续上涨，产业链库存转向被动去化阶段。

2. 长期来看，钼供应将持续偏紧，新矿投放存在不确定性，钼价中枢有望持续上行。

3. 随着能化与造船行业景气度延续，稀缺的钼资源标的有望受益，推荐金钼股份。

钼市场供需格局有望改善，钢铁行业需求持续增长，产业链库存转向去化阶段，头部矿企下调钼产量指引，新矿投放存在不确定性，全球钼供应将长期偏紧，钼价中枢有望持续上行。

建议关注金钼股份。

风险提示为钼供给超预期、需求不及预期、元素替代风险。

投资标的：金钼股份 推荐理由：随着能化与造船行业景气度延续，钼较大比例作为铜伴生矿面临品位下滑问题、且新矿山的投放仍然存在较大不确定性，钼价中枢有望持续上行；价格上涨，稀缺的钼资源标的有望充分受益。