隆平高科：开源证券-隆平高科-000998-公司信息更新报告：玉米及水稻种子表现亮眼，种业龙头困境反转-240502

投资标的：隆平高科 推荐理由：隆平高科玉米及水稻种子表现亮眼，盈利能力上行，2023年营收及利润大幅增长，内部管理优化驱动期间费用率下降，传统种子龙头优势持续强化，转基因研发成果领先，有望充分受益于中央一号文件的政策支持，维持“买入”评级。

1. 隆平高科玉米及水稻种子表现亮眼，盈利能力上行，2023年营收及利润大幅增长，维持“买入”评级。

2. 公司内部管理优化驱动期间费用率下降，销售费用率降低，汇兑影响减弱，资产质量显著优化。

3. 公司传统种子龙头优势持续强化，转基因研发成果领先，有望充分受益于中央一号文件提出的政策。

1. 2023年公司营收/归母净利润92.23/2.00亿元，同比+22.45%/+124.02% 2. 2024Q1营收/归母净利润20.72/0.77亿元，同比+16.56%/-48.95% 3. 预计2024-2026年归母净利润5.48/6.76/8.54亿元，EPS为0.42/0.51/0.65元 4. 玉米及水稻种子销售增长驱动国内主营业务增长44.70% 5. 2023年销售费用率降至9.66%，同比-2.11pct，管理费用率降至10.71%，同比-2.71pct 6. 随公司全部置换到期美元贷款，汇兑损失同比减少1.23亿元 7. 2023年公司加速处置低效、无效、非主业的参股公司13家，投资损失同比有所减少 8. 2023年公司水稻种子市占率18%，居国内第一；玉米种子市占率由7%提高至近10%，居国内第一 9. 截至2024Q1公司9个转基因性状获得安全证书，10个转基因玉米品种通过国审，过审品种数量居全国第一 10. 2023年公司转基因玉米产业化试点示范114万亩，示范面积居全国第一