开源证券-美国1月非农就业数据点评：失业率走低或强化美联储3月暂停降息意愿-250208

美国1月非农就业数据新增就业人数下降至14.3万，低于市场预期，但失业率继续下降至4.1%，显示劳动力市场韧性增强。

薪资增速略有上升，居民通胀预期上升至4.3%，可能引发美联储对通胀风险的警惕，从而强化其在3月暂停降息的意愿。

整体来看，劳动力市场的边际回暖与通胀预期的上升将对经济和美联储政策产生重要影响。

美国1月非农就业数据表现出以下几个核心要点： 1. **就业数据概况**：1月新增非农就业人数为14.3万，低于市场预期的17.5万，且较2024年12月的初值（25.6万）大幅下降。

尽管如此，12月和11月的就业数据经过上修后，累计增加了10万，显示出一定的韧性。

2. **失业率与劳动参与率**：1月失业率降至4.1%，劳动参与率略微上升至62.5%。

失业率的下降主要归因于永久性失业和再就业者比例的上升，而暂时性失业者和离职者的比例有所下降。

3. **薪资水平**：1月非农就业时薪为35.87美元，同比上涨4.1%，环比上涨0.5%。

薪资增速的提升可能会对居民消费和通胀预期产生影响。

4. **劳动力市场供需关系**：职位空缺数下降至760万，职位空缺率为4.5%，显示出劳动力市场的供需紧张程度有所缓解。

同时，主动离职率和解雇裁员率的变化反映出企业经营压力的略微减轻。

5. **对美联储政策的影响**：整体数据表明美国劳动力市场表现出韧性，可能强化美联储在3月继续暂停降息的意愿。

强劲的劳动力市场支持居民消费，短期内经济无衰退风险，同时通胀预期的上升也引发了美联储的警惕。

6. **风险提示**：国际局势紧张可能引发超预期的通胀，值得关注。

综上所述，1月非农就业数据虽有下降，但整体表现仍显示出劳动力市场的韧性和潜在的经济支持，可能影响美联储的货币政策决策。