房地产行业：东吴证券-房地产行业深度报告：如何前瞻判断地产拐点的出现，洞若观火-240712

1）需要重视房地产拐点的观察和研究，因为地产核心指标已经过度调整，政策拐点已现，静待基本面拐点。

2）销售面积是最领先的地产指标，房价、拿地、新开工等数据的拐点会陆续出现。

3）除销售面积外，M1、居民信贷、房价上涨预期指标、收入信心指标等高频指标也可用于判断地产拐点。

房地产行业需要重视拐点观察和研究，地产核心指标已过度调整，政策拐点已现。

销售面积是最领先的指标，房价、拿地、新开工数据随之出现拐点。

M1和居民信贷是房价领先指标，房价上涨预期指标和收入信心指标与房价互为因果。

二手房租金回报率、二手房挂牌量、水泥和铁矿石价格也可辅助判断拐点。

投资建议包括选择具有弹性标的、持有型物业资产、中介公司。

风险提示包括政策落地不及预期、行业下行、居民收入信心降低、信用风险蔓延。

投资标的及推荐理由： 1）招商蛇口、滨江集团、越秀地产、保利发展：维持一定投资强度从而在市场恢复中获得更大弹性的标的。

2）绿城中国：建议关注。

3）华润置地：拥有充沛优质持有型物业资产、现金流有望边际改善的房企。

4）龙湖集团：建议关注。

5）贝壳：中介公司，推荐。