伊利股份：平安证券-伊利股份-600887-龙头地位稳固，盈利能力改善-240430

投资标的：伊利股份（600887） 推荐理由：公司龙头地位稳固，盈利能力改善，成本下行带动利润率提升，产品矩阵不断丰富，全国化战略布局，有望随消费复苏的节奏逐季改善，维持“推荐”评级。

1. 伊利股份2023年营收和净利润同比增长，盈利能力改善，2024年一季度净利润大幅增长，且拟派发现金红利。

2. 公司成本下行，控费效果显著，带动盈利能力改善，毛利率和净利率均有所提升。

3. 公司产品矩阵丰富，液态奶和奶粉业务市场份额增加，销售网络全国化布局，具备稳步发展趋势。

1. 公司2023年年报数据：营业收入1257.58亿元，同比增长2.49%；归母净利润104.29亿元，同比增长10.58%；扣非归母净利100.26亿元，同比增长16.78%。

2. 公司2024年一季报数据：24Q1实现营业收入324.63亿元，同比下降2.60%；归母净利润59.23亿元，同比增长63.84%；扣非归母净利37.28亿元，同比增长7.97%。

3. 利润分配预案：拟向全体股东每10股派发现金红利12.00元（含税）。

4. 公司2023年毛利率、销售/管理/财务费用率、净利率数据。

5. 公司2024Q1毛利率、销售/管理/财务费用率、净利率数据。

6. 公司产品业务情况：液态奶、婴幼儿营养品、成人营养品、冷饮、酸奶、奶酪六大产品业务群的营收情况。

7. 公司销售渠道情况：直营渠道和经销渠道的营收情况，以及各地区的营收情况。

8. 公司财务预测与估值：2024-2026年的归母净利润和EPS预测，以及对应的PE倍数。

9. 公司的龙头优势、收入端改善预期、成本端利润率改善空间等评级和风险提示。