中国铝业：国金证券-中国铝业-601600-铝业利润同比上行，产能释放业绩可期-241029

投资标的：中国铝业（601600） 推荐理由：公司前三季度铝产品业绩显著增长，受益于铝及氧化铝价格上行，未来产能释放将进一步提升盈利水平。

通过受让中铝山东及中州铝业股权，优化管理效率，预计未来三年营收和净利润持续增长，维持“买入”评级。

- 中国铝业2024年前三季度实现归母净利90.17亿元，同比增长68.46%，铝产品利润显著增长。

- 第三季度成本上行影响利润，毛利环比下降，但公司产能释放及精细氧化铝管控有望提升盈利水平。

- 预计2024-2026年公司营收和净利润持续增长，维持“买入”评级，风险包括铝价波动和成本上涨。

根据提供的信息，以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 公司名称：中国铝业（601600） - 事件日期：2024年10月29日 - 报告内容：2024年三季报 2. **财务数据**： - 前三季度营收：1737.78亿元，同比下降7.76% - 归母净利润：90.17亿元，同比增加68.46% - 扣非归母净利润：87.16亿元，同比增加76.81% - 第三季度归母净利润：20.00亿元，环比下降58.21%，同比增加3.34% - 第三季度营收：630.60亿元，环比增加2% - 第三季度成本：591.09亿元，环比增加9.05% - 第三季度毛利：39.52亿元，环比下降47.72% 3. **铝产品及产量**： - 第三季度自产冶金级氧化铝外销量：158万吨，环比下降7% - 精细氧化铝产量：118万吨，环比增加9% - 自产原铝外销：201万吨，环比增加10% - 第三季度氧化铝均价：3939元/吨，环比增加7.5% - 长江有色铝均价：1.96万元/吨，环比下降4.7% 4. **战略与管理**： - 受让中铝山东及中州铝业，推进精细氧化铝专业化管控。

- 2024年10月29日公告拟受让中铝新材料所持有的中铝山东及中州铝业100%股权，以提升管理效能。

- 减资内蒙古华云新材料，计划减资10亿元以提高资金效率。

- 内蒙古华云电解铝产能将逐步释放，预计剩余25万吨产能计划在10月末投产。

5. **盈利预测与投资评级**： - 预计2024-2026年营收分别为2482/2668/2686亿元。

- 预计归母净利润分别为121.28/154.83/175.93亿元。

- 每股收益（EPS）预计分别为0.71/0.90/1.03元。

- 对应市盈率（PE）分别为11.81/9.25/8.14倍。

- 投资评级：维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 铝价大幅下跌。

- 新增产能投产不及预期。

- 生产成本大幅上涨。

这些信息可以帮助投资者对中国铝业的财务状况、市场表现及未来发展潜力进行评估。