石油加工行业：信达证券-石油加工行业原油周报：美联储降息几成定局，国际油价维持震荡-240825

- 国际油价在地缘风险回落和需求担忧中震荡，布伦特和WTI油价分别为78.15和74.83美元/桶，整体下行趋势明显。

- OPEC+在高油价维持意愿和能力上未减，原油供给偏紧的格局依然存在，预计中长期油价将维持中高位。

- 美国原油产量小幅上升，但炼厂开工率和库存变化显示出需求仍存压力，需关注地缘政治和宏观经济的潜在风险。

### 石油加工行业原油周报核心要点总结 1. **油价回顾**： - 截至2024年8月23日，国际油价震荡，布伦特油价为78.15美元/桶，WTI为74.83美元/桶。

- 地缘风险减弱及中国原油加工量下降导致需求担忧，油价下行。

- EIA数据显示原油库存大幅下降，美联储降息预期提振油价反弹。

2. **油价观点**： - 当前油价周期受供给端影响，部分产油国转向保价策略。

- 美国面临资源劣质化和成本上升压力，OPEC+有能力维持高油价。

- 中长期内，原油需求持续增长，供需偏紧格局未根本改变，油价将维持中高位。

3. **原油价格数据**： - 布伦特原油期货较上周下降1.92%，WTI下降0.94%。

- 俄罗斯Urals和ESPO原油现货价分别下降3.66%和3.82%。

4. **海上钻井服务**： - 自升式钻井平台日费上升，半潜式平台日费下降，整体利用率有所减少。

5. **美国原油供需**： - 美国原油产量增加至1340万桶/天，活跃钻机数量保持不变。

- 炼厂加工量上升，原油库存减少。

6. **风险因素**： - 地缘政治、宏观经济增长放缓、OPEC+供应计划调整、伊朗原油回归市场等因素可能影响油价。

7. **相关标的**： - 包括中国海油、中国石油、中国石化等企业的股票。

该报告整体反映了国际油价的震荡趋势及未来的供需展望，同时指出了多种潜在风险因素。

### 投资标的及推荐理由 #### 投资标的 1. **中国海油（600938.SH / 0883.HK）** 2. **中国石油（601857.SH / 0857.HK）** 3. **中国石化（600028.SH / 0386.HK）** 4. **中海油服（601808.SH / 2883.HK）** 5. **海油工程（600583.SH）** 6. **中曼石油（603619.SH）** #### 推荐理由 1. **供需格局偏紧**：尽管近期油价震荡，但整体供给偏紧的格局未发生根本性改变，OPEC+在维持高油价方面的意愿和能力仍然存在。

2. **地缘政治风险**：地缘政治因素可能导致油价波动，相关企业在应对这些风险方面具有一定的优势。

3. **需求增长潜力**：在新能源转型过程中，原油需求仍在持续增长，长期来看可能会对油价形成支撑。

4. **资源劣质化与成本压力**：美国石油开采面临资源劣质化和成本通胀的双重压力，可能使得其他产油国在市场中占据更有利的位置。

5. **行业整合与技术优势**：相关企业在技术和市场整合方面具备优势，能够更好地应对市场变化和竞争压力。

6. **宏观经济影响**：尽管存在宏观经济增速下滑的风险，但石油行业的基本面依然较为稳健，适合长期投资。

这些因素共同构成了对上述投资标的的推荐理由，投资者可根据自身风险偏好进行选择。