经纬恒润：开源证券-经纬恒润-688326-中小盘信息更新：收入保持稳定增长，Q1毛利率环比有所改善-240502

投资标的：经纬恒润 推荐理由：公司在智能驾驶、新能源、底盘控制等业务的加大研发投入，业绩修复可期，国内+海外市场双轮驱动，致力于整车电控产品全覆盖，海外业务进展迅速，毛利率环比显著提升，研发费用率提升幅度较高，有望获得抢占国内市场份额。

1. 经纬恒润2023年营收同比增长16.30%，但归母净利润转为亏损，公司业绩短期承压，但预计未来三年归母净利润有望逐步增长。

2. 公司在智能驾驶、新能源、底盘控制等业务加大研发投入，业绩修复可期，维持“买入”评级。

3. 2024Q1毛利率环比有所改善，公司积极完善产品更新迭代和技术储备，研发费用率提升幅度较高，国内+海外市场双轮驱动，致力于整车电控产品全覆盖。

1. 公司2023年营收同比增长16.30%，达到46.78亿元 2. 2023年归母净利润为-2.17亿元，扣非归母净利润为-2.84亿元 3. 预计2024-2026年归母净利润分别为0.09/1.85/4.07亿元，对应EPS分别为0.08/1.54/3.40元/股 4. 2024Q1实现营收8.89亿元，同比增长20.35% 5. 2024Q1毛利率实现24.68%，同比-1.75pct，环比+2.10pct 6. 公司在智能驾驶、新能源、底盘控制等业务的加大研发投入，业绩修复可期 7. 国内+海外市场双轮驱动，致力于整车电控产品全覆盖 8. 公司积极开拓国际市场，已获得Stellantis、Scania等多个OEM/Tier1产品定点