消费金融行业：联合资信-消费金融行业：消费金融公司2024年发展回顾及2025年展望-241231

- 2024年消费金融行业面临收入预期不佳和外部经济压力，消费信贷增速缓慢，资产规模分化加剧。

- 产品体系同质化严重，依赖第三方平台获客，整体资产质量相对稳定，但不良贷款率有所上升。

- 盈利水平较好但头部机构压力增大，中型机构经营稳健，资本补充渠道有限，需关注未来资本实力。

2023年，消费金融行业在政策刺激和经济回稳的背景下，整体消费市场需求逐步修复，但2024年受收入预期不佳和外部经济压力影响，消费信贷增速放缓。

消费金融公司的资产规模增速有所回升，但不同机构之间存在明显分化，马太效应显著。

产品体系以小额分散为主，贷款额度有所扩大但期限缩短，整体同质化严重，主要依赖第三方平台进行获客，自主获客能力有待提升。

不良贷款规模增长，但信贷资产质量相对稳定，拨备水平提升，风险抵补能力强。

然而，自2024年以来不良率有所抬头，需关注资产质量变化。

融资方面，消费金融公司仍主要依赖同业借款，非同业借款占比上升。

2023年整体盈利水平较好，但2024年头部机构面临盈利压力，中型机构经营稳健，盈利格局趋于均衡。

资本内生能力减弱，股东增资力度减小，股东权益规模增速放缓，未来资本补充情况需关注。

投资标的：消费金融公司 推荐理由： 1. 行业复苏：2023年政策刺激和经济增速回稳推动消费市场需求逐步修复，消费金融公司在资产规模和盈利水平上表现相对较好。

2. 市场需求：尽管2024年消费信贷增速放缓，但整体消费金融市场仍具备一定的增长潜力，尤其是在优质客户的信贷需求方面。

3. 风险抵补能力：消费金融公司整体信贷资产质量相对稳定，拨备水平提升，具有较强的风险抵补能力，能够应对不良贷款规模增长带来的压力。

4. 融资结构优化：随着行业金融债券发行升温和结构化融资的常态化，消费金融公司的融资渠道逐渐多样化，非同业借款融资占比提升，有助于降低融资成本。

5. 盈利格局改善：中型机构经营相对稳健，行业内盈利格局趋于均衡，未来可能会带来更多投资机会。

6. 资本补充关注：尽管面临盈利压力，消费金融公司在资本补充方面仍需关注，但行业整体资本实力的提升有助于增强市场信心。