中诚信国际-2025年4月城投债市场运行分析：融资审核趋严城投债发行、净融资均降 科创债等创新品种发行升温-250430

- 2025年4月城投债市场发行规模和净融资均下降，审核趋严，政策强调隐性债务置换与清欠。

- 创新品种如科创债发行加速，预计将助力城投企业融资结构优化。

- 投资策略建议关注强区域优质平台，适度拉长久期以获取收益，同时关注城投产业化转型带来的新投资机会。

债券标的： 1. 强区域优质平台标的 2. 重点省份中债务化解出现重大利好的城投债 3. 科创类城投债 4. 绿色城投债 5. 新主体城投债（在产业化转型、整合过程中形成的） 操作建议： 1. 继续以经济基本面为导向配置强区域优质平台标的，适度拉长久期博取收益。

2. 中短久期配置可关注重点省份中债务化解出现重大利好的城投债，以博弈化债成果带来的利差压降空间。

3. 关注城投产业化转型、整合过程中形成的新主体，挖掘市场尚未充分定价的机会，但需设定适宜的久期。

理由： 1. 当前“控增化存”政策主基调下，融资审核趋严，城投债发行和净融资均出现下降，强区域优质平台仍具备较强融资能力，存量债券流动性较强。

2. 科创债等创新品种的发行升温，政策支持力度加大，有望助力城投企业拓宽融资渠道、优化融资结构。

3. 经济大省的债务化解出现重大利好，可能带来利差压降的空间，适合中短久期配置。

4. 市场对新主体的定价尚未充分，存在挖掘机会。