光大证券-信用债月度观察（2025.01）：发行量环比增长，信用利差收窄较多-250207

- 截至2025年1月末，我国信用债余额为29.31万亿元，1月发行量环比增长12.3%，净融资3365.78亿元。

- 城投债和产业债分别发行4914.78亿元和7070.62亿元，产业债环比增长显著。

- 信用利差收窄，但需警惕流动性恶化及债券违约风险的潜在上升。

债券标的：城投债、产业债 操作建议：关注城投债和产业债的投资机会。

理由：截至2025年1月，信用债发行量环比增长，净融资额正向增长，表明市场信心回暖。

同时，信用利差的收窄意味着风险溢价下降，投资者对信用债的风险认知有所改善。

尽管城投债的发行量同比减少，但产业债的发行量和净融资额均有所增长，显示出产业债市场的活跃度。

需注意市场风险，特别是在流动性恶化和政策收紧的情况下，债券违约风险可能上升，因此在选择标的时应关注债务主体的资质。