天风证券-微观流动性跟踪：外资及两融持续流出，A股微观流动性再度转弱-240820

- A股微观流动性再度转弱，外资及两融持续流出，整体资金面偏谨慎。

- 北向资金加速流出，ETF资金虽有流入但增速放缓，市场参与积极性不高。

- 股权融资小幅回升，产业资本减持力度上升，限售解禁压力未显著增加。

### 投资报告核心要点总结 #### 宏观环境 1. **外部风险加剧**：日本央行超预期加息、美国经济衰退预期、地缘政治不确定性等因素影响A股市场情绪。

2. **国内基本面修复偏弱**：中报业绩期表现不佳，内需疲软。

#### 资金面分析 1. **整体流动性偏谨慎**：A股市场资金供给201亿元，需求377亿元，净流出176亿元。

2. **北向资金流出加速**：本期净流出197.96亿元，外资加速撤出。

3. **两融资金再度转为净流出**：融资余额和融券余额比例较低，净流出55.28亿元。

4. **ETF资金流入放缓**：存量股票型ETF净买入额为416.93亿元，较上期下降46.98%。

#### 股权融资与产业资本 1. **股权融资小幅回升**：本期融资规模为103.88亿元，较上期下降20%。

2. **产业资本减持回升**：净减持7.67亿元，反映出大股东解禁减持规模上升。

#### 限售解禁与南向资金 1. **限售解禁压力不大**：解禁市值1,037.83亿元，市场信心偏弱。

2. **南向资金流入趋稳**：净流入292.03亿元，市场对美联储降息预期一致。

#### 风险提示 - 宏观或货币政策超预期收紧，可能导致流动性变化。

- 数据解释能力有限，需关注市场动态。

### 总结 当前A股微观流动性环境不佳，各资金主体参与积极性低，外资及两融持续流出，整体市场信心偏弱，未来可能面临更大的资金供需缺口。

本报告的投资建议及理由为： 1. 当前A股微观流动性偏弱，投资者需保持谨慎。

2. 外资及两融持续流出，加剧市场资金供给压力。

3. ETF资金流入虽有支撑，但整体参与积极性不高。

4. 股权融资和重要股东减持规模扩大，表明市场信心不足。

5. 外部不确定性加大，可能进一步放大资金供需缺口。

6. 关注宏观政策变化及其对流动性的影响。