东威科技：东吴证券-东威科技-688700-2024年三季报点评：业绩短期承压，静待复合铜箔设备放量-241029

投资标的：东威科技（688700） 推荐理由：公司业绩短期承压，受复合集流体产业化延后影响，营收和净利润均下降。

但复合铜箔设备和光伏电镀铜设备有望带来新增长点，预计未来几年业绩逐步改善，维持“增持”评级。

- 东威科技2024年前三季度营收和净利润均出现显著下滑，主要受复合集流体产业化延迟及新能源设备需求不足影响。

- 毛利率和销售净利率同比下降，期间费用率上升，经营活动净现金流为负，回款放缓对公司经营造成压力。

- 公司复合铜箔设备和光伏电镀铜设备有望成为未来增长点，预计2024-2026年归母净利润将有所回升，维持“增持”评级。

以下是从文中提取的关键信息： 1. **业绩下滑**： - 2024年前三季度公司实现营收5.80亿元，同比下降20.68%。

- 归母净利润为0.68亿元，同比下降54.12%。

- 扣非净利润为0.59亿元，同比下降57.34%。

- Q3单季营收为1.88亿元，同比下降19.14%；归母净利润为1272.18万元，同比下降72.85%。

2. **盈利能力下降**： - 2024年前三季度毛利率为38.75%，同比下降5.80个百分点。

- 销售净利率为11.8%，同比下降8.60个百分点。

- 期间费用率为25.88%，同比上升5.44个百分点。

3. **存货与合同负债**： - 截至2024Q3末，存货为5.27亿元，同比上升32.82%。

- 合同负债为2.52亿元，同比上升23.04%。

- 应收账款为6.79亿元，同比上升11%。

4. **现金流情况**： - 2024上半年经营活动净现金流为-0.07亿元，同比下降83.4%。

5. **新增长点**： - **复合铜箔设备**：已实现规模量产，并积极布局复合铝设备。

- **光伏电镀铜设备**：第三代光伏镀铜设备已突破产能限制，目前已在客户处开始量产。

- **复合集流体设备**：正在研发大宽幅双边传动卷式水平无接触镀膜线。

6. **盈利预测与投资评级**： - 2024-2026年归母净利润预测分别为1.6亿元、2.5亿元、3.2亿元，PE分别为37倍、24倍、19倍。

- 维持“增持”评级。

7. **风险提示**： - 下游扩产不及预期。

- 新品拓展不及预期。

这些信息为投资者提供了公司当前业绩、盈利能力、现金流状况及未来发展潜力的全面视角。