博迁新材：国金证券-博迁新材-605376-MLCC需求修复，公司业绩环比大增-240821

投资标的：博迁新材（605376） 推荐理由：公司上半年业绩大幅增长，受益于MLCC需求回升及高端产品销售改善。

随着镍价稳定和高价原料库存逐步消化，毛利率持续提升。

预计未来业绩将持续向好，维持“买入”评级。

- 博迁新材2024年上半年业绩大幅增长，营收同比增长54.88%，归母净利同比增长223.67%。

- 随着消费电子市场需求复苏，公司MLCC用镍粉和铜粉销量显著提升，产品毛利率逐季回升。

- 预计未来三年公司营收和净利持续增长，维持“买入”评级，但需关注原材料价格和需求波动风险。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **公司业绩**： - 2024年上半年（1H24）实现营收4.38亿元，同比增长54.88%； - 归母净利0.55亿元，同比增长223.67%； - 扣非归母净利0.44亿元，同比增长943.44%； - 2024年第二季度（2Q24）实现营收2.38亿元，环比增长19.28%； - 归母净利0.39亿元，环比增长150.33%。

2. **市场需求**： - 下游消费类电子市场需求持续复苏，MLCC用镍粉、铜粉销量显著提升； - 高阶MLCC用小粒径镍粉需求增长； - 核心客户三星电机在2Q24实现MLCC营收105.59百亿韩元，环比增长16%。

3. **原材料与毛利**： - 镍价趋于平稳，高价原料库存逐步出清； - 2Q24综合毛利率为24.49%，环比提升5.7个百分点，自去年四季度以来持续回升。

4. **新产品开发**： - 公司在被动元器件领域新产品逐步送样，开发亚微米级、微米级多元合金粉体； - 针对光伏行业推出低银含量的HJT银包铜粉新品。

5. **盈利预测与估值**： - 预计2024-2026年营收分别为10.97亿元、15.54亿元、21.68亿元； - 归母净利分别为1.35亿元、1.90亿元、2.89亿元； - 对应EPS分别为0.52元、0.73元、1.10元； - 对应PE分别为39.72倍、28.34倍、18.61倍； - 维持公司“买入”评级。

6. **风险提示**： - 原材料价格波动风险； - 下游需求波动风险； - 汇率波动风险。

这些信息可以为投资决策提供参考和依据。