双林股份：华安证券-双林股份-300100-2024年产品创新节奏超预期，更多突破值得期待-250415

投资标的：双林股份（300100） 推荐理由：公司2024年业绩大幅增长，新能源电驱动业务表现突出，且新产品创新节奏超预期，未来有望持续带来业绩突破。

预计2025-2027年净利润稳步提升，成长空间广阔，维持“买入”评级。

- 双林股份2024年业绩大幅增长，营业收入同比增长19%，归母净利润同比增长514%，显示出基本盘业务的强劲表现。

- 新产品创新节奏超预期，包括多款人形机器人及汽车相关产品，预计将为未来业绩带来更多突破。

- 预计2025-2027年归母净利润将继续增长，维持“买入”评级，但需关注宏观经济和市场竞争风险。

双林股份在2024年实现了显著的业绩增长，营业收入达到49.10亿元，同比增长19%；归母净利润为4.97亿元，同比增长514%；扣非归母净利润为3.26亿元，同比增长318%。

在2024年第四季度，公司营业收入为16.74亿元，同比增长33%，环比增长48%；归母净利润为1.31亿元，扭亏为盈，环比增长10%。

扣非归母净利润为0.87亿元，同比增长17倍，环比增长7%。

公司在基本盘业务中表现良好，内外饰及机电部件营收为26.3亿元，占比54%，毛利率19.5%；轮毂轴承营收为13.1亿元，占比27%，毛利率21.5%；新能源电驱营收为6.7亿元，占比14%，毛利率13.7%。

新能源电驱动和内外饰及机电部件的上量以及降本增效措施显著改善了毛利率和费用率。

公司预计2025年第一季度归母净利润为1.50-1.80亿元，同比增长93-132%；扣非归母净利润为1.20-1.50亿元，同比增长65-107%。

新产品的开发进展超出预期，包括车用滚珠丝杠、人形机器人用滚柱丝杠、磨床、汽车方向盘自动折叠执行器等，预计将为未来增长提供动力。

投资建议方面，分析师认为公司业绩改善并具备向上的驱动力，预计2025-2027年归母净利润分别为5.4亿、6.6亿、7.8亿元，对应增速为8%、23%、19%。

维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济波动、海外贸易摩擦、汽车行业竞争加剧、新产品开发进度不及预期等。