传媒互联网行业：国金证券-传媒互联网产业行业研究：TikTok停止在美服务，关注相关事件进展及内容板块机会-250119

- TikTok在美国停止服务，小红书下载量激增，关注相关事件进展及流量变化。

- 影视和游戏板块有基本面支撑，春节档影片供给优质，关注院线龙头及低估值游戏标的。

- 出版板块受益于税收优惠政策延续，关注布局AI和教育的公司。

- 投资逻辑聚焦于内容板块的边际向上趋势及AI应用的落地。

本周传媒互联网产业研究报告的核心要点包括： 1. TikTok在美国停止服务，关注事件进展及小红书的海外下载量飙升，成为文化交流平台，相关营销和MCN机构可能受益。

2. 影视行业方面，万达电影和横店影视等公司发布了2024年业绩预告，面临票房压力，但对2025年春节档影片表现持乐观态度，关注院线公司和影片制片方的机会。

3. 游戏板块方面，关注基本面强劲且估值低的公司，多个新游戏已上线，预计2025年净利润对应PE低于15倍。

4. AI应用加速落地，关注相关产品及工具的进展，尤其是AI陪伴、AI玩具和AI生成视频的相关标的。

5. 出版行业受益于税收优惠政策，预计2025年后净利润有望上修，关注估值较低且积极布局AI、教育的公司。

投资逻辑关注TikTok事件进展、基本面支撑的内容板块、税收优惠政策及AI主题行情，推荐个股包括恺英网络、万达电影和完美世界。

风险提示包括内容表现不及预期、宏观经济波动、AI技术迭代不及预期及政策监管风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. **万达电影**：关注院线板块机会，预计25年春节档影片供给优质，票房表现有望迎来拐点。

2. **横店影视**：同样关注院线板块，期待春节档的票房回暖。

3. **吉比特**：代理的多个新游戏已上线，关注基本面支撑和估值较低的标的。

4. **完美世界**：其新游戏《诛仙世界端游》首30日流水表现良好，值得关注。

5. **神州泰岳**：推出的两款新游戏已在海外测试，基本面强劲。

6. **恺英网络**：在2025年度产品发布会上宣布了多款储备游戏，关注其后续表现。

7. **小红书**：下载量在海外多国登顶，成为文化交流平台，相关标的有望受益。

8. **芒果超媒**：受益于税收优惠政策延续，归母净利润有望上修。

投资逻辑：看好边际向上的游戏和影视标的，关注TikTok事件进展及小红书等平台流量变化，以及AI应用的落地情况。

同时，关注估值较低、积极布局AI和教育的出版标的。