光大期货-2024年5月油脂油料策略报告-240428

【期货品种】：大豆期货 【交易方向】：看多 【理由】：预计南美大豆产量维持高增产预估，巴西大豆出口窗口延长，看弱豆粕91价差和豆油91价差。

【期货品种】：棕榈油期货 【交易方向】：看空 【理由】：厄尔尼诺对棕榈油产量的滞后影响，全球油脂库存压力大于油料，预计库存周期内棕榈油产地销售压力下降，报价多上涨。

【期货品种】：美豆期货 【交易方向】：看空 【理由】：美豆种植面积下降，出口增幅放缓，新作库存预计继续攀升，或超4亿蒲。

美豆在出口低迷、国内压榨利润下降的压力下，库存仍有压力。

1. 南美大豆产量维持高增产预估，巴西大豆抢占出口态度坚决，利好后期出口。

2. 美豆种植面积下降，新作库存预计继续攀升，南美大豆种植面积有望继续扩张，全球油脂库存压力或大于油料。

3. 美豆、加菜籽等产区天气、厄尔尼诺对棕榈油产量的滞后影响、原油强势下油脂生柴消费等因素将加剧市场波动，操作上建议逢低买入。