轻工制造行业：华西证券-轻工制造行业社零数据点评：11月家居表现亮眼，期待消费刺激政策延续-241216

- 2024年1-11月社零总额同比增长3.5%，家居类产品表现亮眼，增速达到10.5%。

- 地产市场初现回稳迹象，政策刺激有望继续推动消费需求复苏。

- 推荐关注家居、文化办公用品及化妆品板块的龙头企业，预计政策将有效刺激消费，行业将稳步增长。

报告分析了2024年1-11月的社会零售和房地产数据，指出家居行业表现亮眼，期待消费刺激政策的持续。

社零总额同比增长3.5%，其中家具增速为10.5%。

地产方面，新开工、竣工和销售面积均出现显著下滑，但11月住宅销售面积同比增长4.2%，显示出市场回暖迹象。

政策方面，政府推出多项措施以刺激消费，特别是以旧换新政策对家居消费的促进效果明显。

投资建议方面，家居板块看好在政策支持下的需求回升，推荐龙头企业如欧派家居、顾家家居等。

文化办公用品和化妆品板块也有潜力，推荐晨光股份和珀莱雅等。

风险提示包括原材料价格波动、经济恢复不及预期和行业竞争加剧。

整体来看，家居行业有望保持稳步增长，逐步转向消费属性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 家居板块： - 推荐企业：欧派家居、顾家家居、志邦家居、索菲亚、好太太、瑞尔特。

- 推荐理由：在多重政策组合拳的推动下，地产数据改善趋势明显，预计以旧换新政策将有效刺激家居换新需求。

中长期来看，随着二手房、改善房、保障房等需求的释放，行业将保持稳步增长，行业属性将逐渐从地产后周期属性转向消费属性。

龙头企业在品牌、渠道、产品和产能等方面具有显著优势，持续抢占中小企业市场份额，业绩增速在地产链中表现突出。

2. 文化办公用品板块： - 推荐企业：晨光股份。

- 推荐理由：阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，晨光股份在零售端具备渠道护城河，文创产品提升盈利能力，同时新业务科力普和新零售业务快速发展。

3. 化妆品板块： - 推荐企业：珀莱雅、贝泰妮、润本股份、登康口腔、毛戈平。

- 推荐理由：受益于“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头企业有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升市场份额。