AI工业+能源行业：海通国际-全球AI工业+能源行业：特朗普“对等关税”落地，美国工业制造本土化是否可行性-250403

- 特朗普的“对等关税”政策于4月2日实施，针对主要贸易逆差国家加征高额关税，旨在改善美国贸易逆差并促进本土制造业复兴。

- 尽管大型电气机械企业积极投资美国本土产能，但面临基础设施不足、劳动力短缺和高成本等挑战，使得制造回流的可行性存疑。

- 建议关注在美投资占比较高的航空航天、军工及电气智能装备企业，同时关注能源需求上升的天然气管网公司，风险包括政策变化和地缘政治因素。

特朗普的“对等关税”政策于4月2日正式实施，针对主要贸易逆差国家对所有进口商品加征10%的关税，部分国家的关税更高。

此政策旨在改善美国的贸易逆差，促进本土制造业复兴，并增加税收。

电气机械企业受到广泛影响，包括本土和非美企业，其供应链全球化程度高，关税可能侵蚀盈利。

尽管多家公司宣布在美投资新产能，但美国的基础设施、劳动力短缺和高成本等问题使得本土制造业回流的可行性存疑。

关税可能推高价格，企业的顺价能力成为维持利润的关键。

航空航天和国防领域的企业由于本土生产能力强，受到的影响相对较小。

投资建议关注在美国本土投资占比大的航空航天及军工零部件企业、电气与智能装备企业，以及天然气管网公司。

风险提示包括美国政策变化和地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 航空航天及军工零部件企业： - VSE - Howmet - Loar - Raytheon Technologies 推荐理由：这些企业在美国本土具有较强的生产能力，关税影响相对较小，且受益于国防预算的持续投入和对本土制造业的政策扶持，有望在稳定发展中获得更多机会。

2. 电气与智能装备企业： - GE Vernova - Eaton - Powell Industries 推荐理由：这些企业在美国有显著的本土产能投资，能够较好地应对关税带来的成本压力，并保持一定的盈利能力。

3. 美国天然气管网公司： - Targa Resources - Aris Water - Kinder Morgan - Williams 推荐理由：在能源需求提升的背景下，这些公司在美国天然气管网领域具有良好的发展前景，能够受益于市场增长。