妙可蓝多：中邮证券-妙可蓝多-600882-利润符合预告中枢，收入增速环比上升-250822

投资标的：妙可蓝多（600882） 推荐理由：公司2025年中报显示营业收入和净利润大幅增长，毛利率提升和费用率下降显著改善盈利能力。

预计未来三年营收和净利润持续增长，给予“增持”评级，具备良好的投资价值。

- 妙可蓝多2025年中报显示，营业收入同比增长7.98%，归母净利润同比大增86.27%，盈利能力显著提升。

- 奶酪业务增长迅速，销售费用率下降助力净利率提升，公司预计2025-2027年营收和净利润将持续增长。

- 给予公司“增持”评级，风险提示包括食品安全和需求不及预期。

妙可蓝多（600882）在2025年中报中实现营业收入25.67亿元，归母净利润1.33亿元，扣非净利润1.02亿元，分别同比增长7.98%、86.27%和80.10%。

上半年毛利率为30.81%，归母净利率为5.18%，毛利率同比提升0.91个百分点，归母净利率提升2.18个百分点。

销售费用率为17.37%，同比下降2.26个百分点，管理费用率为5.66%，同比上升0.46个百分点。

上半年，奶酪业务增长显著，营收达到21.36亿元，同比增长14.85%。

即食营养、餐饮工业和家庭餐桌系列分别实现营收10.83亿元、8.16亿元和2.36亿元，增速分别为0.62%、36.26%和28.44%。

截至上半年，公司共有经销商6551家，销售网络覆盖约80万个零售终端。

预计公司2025-2027年营收将分别达到56.00亿元、65.02亿元和78.02亿元，归母净利润将分别为2.34亿元、3.39亿元和4.81亿元，EPS预计为0.46元、0.66元和0.94元，对应PE分别为61倍、42倍和30倍，给予“增持”评级。

风险提示包括食品安全风险和需求不及预期风险。