开源证券-2025 Jackson Hole鲍威尔发言点评：美联储9月降息共识或已基本达成-250823

- 鲍威尔在杰克逊霍尔会议上强调美国就业下行与通胀上行风险，暗示9月可能降息25个基点。

- 美联储货币政策框架将回归灵活通胀目标制，删除了对低增长和低通胀的表述。

- 市场对降息预期反应积极，短期风险情绪可能提升，但需关注通胀超预期的风险。

在2025年Jackson Hole全球央行年会上，美联储主席鲍威尔的讲话重点强调了美国经济面临的风险，包括就业市场的下行和通胀的上行。

讲话指出，劳动力市场供需放缓导致就业下行风险增加，同时关税对通胀的影响显著，可能导致通胀上行的过程延长，但由于就业市场风险的增加，通胀的上行风险可能不会持久。

鲍威尔暗示，政策立场需要调整，预计在9月将开启2025年首次降息，尽管强调需依据后续数据行事。

此外，美联储的货币政策框架将回归灵活通胀目标制，删除了对低增长、低利率的描述，并强调在就业与通胀目标冲突时采取平衡策略。

市场反应较为积极，短期风险情绪有所提振，预计9月降息25个基点，全年降息次数可能为两次。

然而，考虑到关税对通胀的潜在影响，美联储在降息决策上将保持谨慎，以防止通胀螺旋的出现。

整体来看，市场将继续关注美国经济的“软着陆”以及大型科技公司的财报表现。

风险提示包括通胀超预期上行和特朗普经济政策的意外变化。