中航证券-2025年政府工作报告点评：财政货币双宽松，市场有望延续震荡上行-250305

- 2025年中国GDP增长目标设定为5%左右，体现了稳中求进的政策基调，兼顾短期稳定与长期转型挑战。

- 财政赤字率提高至4%，加大支出力度，预计将有效支持经济企稳与内需扩张。

- 政府将实施适度宽松的货币政策，预计年内仍有降息和降准空间，以促进消费和科技创新。

- 报告强调扩大内需和科技自立自强，预计将推动市场情绪回暖，A股和港股有望震荡上行。

2025年政府工作报告的核心要点如下： 1. **GDP增长目标**：设定为5%左右，符合市场预期，体现“稳中求进”的政策基调，兼顾短期稳定和长期转型。

2. **CPI目标**：设定为2%左右，预计全年同比增长约0.8%。

调降目标有助于更好地指引市场预期，降低内耗。

3. **财政政策**：赤字率目标为4%左右，赤字规模增加至5.66万亿元，财政支出力度明显提升，支持经济企稳。

特别国债和地方政府专项债券的发行也将增加。

4. **货币政策**：继续实施适度宽松，可能进一步降息和降准，强调结构性货币政策工具的使用，以支持楼市、科技创新和消费。

5. **扩大内需**：报告强调大力提振消费和投资，提出多项具体措施以增强居民消费能力和意愿。

6. **发展新质生产力**：重点关注新兴产业、数字经济和传统产业的转型升级，推动科技创新和数字化转型。

7. **风险化解**：更加聚焦房地产、地方债务和金融风险，提出具体措施以促进房地产市场回稳和地方债务正常化。

8. **市场展望**：整体政策基调积极，预计市场情绪将恢复，A股和港股有望震荡上行，消费、民生和科技自立自强将成为中期主线。

9. **风险提示**：关注国际局势变化、海外经济衰退风险及国内政策推行的不确定性。