长城汽车：长城证券-长城汽车-601633-1H24单车均价再创新高，坦克&出口向上优化盈利-240902

投资标的：长城汽车（601633） 推荐理由：公司持续推进高端化和出口战略，坦克品牌及海外市场有望支撑业绩增长，预计未来三年营业收入和净利润稳步提升，维持“增持”评级。

风险包括产品销售、出海进展及市场竞争加剧等。

- 长城汽车2024年上半年营收914.29亿元，同比增长30.7%，归母净利润达到70.79亿元，同比增长420.0%，单车均价持续创新高。

- 坦克品牌和出口销量显著提升，推动了高毛利率和净利率的改善，2Q24毛利率为21.4%。

- 公司加速电动智能转型和全球化战略，预计2024年、2025年和2026年营业收入分别为2059.7亿元、2351.4亿元和2654.1亿元，维持“增持”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（1H24）实现营收914.29亿元，同比增加30.7%；归母净利润70.79亿元，同比增加420.0%；扣非净利润56.51亿元，同比增加654.0%。

- 2024年第二季度（2Q24）实现营收485.69亿元，同比增加18.7%；归母净利润38.51亿元，同比增加224.4%；扣非净利润36.27亿元，同比增加275.3%。

2. **销量与单车均价**： - 1H24销量为55.97万辆，同比增加8%，单车均价为16.48万元，同比增加2.99万元。

- 2Q24销量为28.43万辆，同比环比分别下降5%和上升3%；坦克品牌销量为6.69万辆，同比增加96%。

3. **毛利率与费用率**： - 2Q24毛利率为21.4%，同比环比均有所上升，主要受益于高毛利坦克品牌和出口销量增加。

- 四项费用率为10.4%，同比环比均有所下降，扣非净利率为7.5%，显著上升。

4. **电动智能转型与全球化战略**： - 2024年下半年将推出多款电动智能新品。

- 与华为签署合作协议，推动车载智能产品的适配。

- 全球化战略加速，多个品牌已实现出海，2024年海外销量目标为50万辆，计划2030年实现超百万辆的海外销售。

5. **投资建议**： - 预计2024年、2025年和2026年营业收入分别为2059.7亿元、2351.4亿元和2654.1亿元，归母净利润分别为115.0亿元、133.0亿元和149.8亿元。

- 以8月30日收盘价计算，PE分别为17.2倍、14.9倍和13.2倍，维持“增持”评级。

6. **风险提示**： - 产品推出及销售不及预期。

- 出海进展不及预期。

- 市场价格竞争超预期。

- 原材料成本上升超预期。

以上信息可以帮助投资者全面了解长城汽车的财务状况、市场表现及未来发展战略。