食品饮料行业：德邦证券-食品饮料行业周报：情绪面与基本面相互博弈，估值修复仍有空间-241013

- 白酒板块在政策支持下有望实现估值修复，推荐贵州茅台、五粮液等头部企业。

- 大众品各子板块长期逻辑不变，建议关注业绩超预期的优质龙头和具备弹性的标的。

- 乳制品和餐饮供应链预计下半年动销逐步恢复，建议关注伊利、蒙牛及稳健的龙头企业。

- 风险提示包括宏观经济下行、食品安全问题及市场竞争加剧。

**食品饮料行业周报核心要点总结：** 1. **白酒板块**： - 本周白酒板块下跌8.21%，表现弱于沪深300指数。

- 政策支持有助于白酒板块反弹，预计未来基本面将改善。

- 头部酒企如贵州茅台、五粮液等在扩产，竞争优势增强。

- 推荐股票：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、老白干酒、迎驾贡酒、古井贡酒。

2. **大众品板块**： - 各子板块长期逻辑不变，关注业绩超预期的标的。

- **啤酒**：高端化发展加速，推荐青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。

- **餐饮供应链**：政策利好，推荐安井食品、立高食品等。

- **休闲零食**：需求回暖，关注头部企业如盐津铺子、劲仔食品。

- **乳制品**：预计动销恢复，关注伊利股份、蒙牛乳业。

- **调味品**：推荐中炬高新、海天味业。

3. **投资建议**： - 白酒、啤酒、乳制品、休闲零食等领域均有推荐股票。

- 风险提示包括宏观经济下行、食品安全问题及市场竞争加剧。

整体来看，行业情绪与基本面相互影响，估值修复空间仍在。

### 投资标的及推荐理由 #### 白酒板块 - **推荐标的**： - 贵州茅台 - 五粮液 - 泸州老窖 - 山西汾酒 - 老白干酒 - 迎驾贡酒 - 古井贡酒 - **推荐理由**： - 当前白酒板块估值修复空间仍然存在，头部品牌竞争优势持续增强。

- 政策面积极推动，动销有所改善，未来行业景气度有望回升。

#### 啤酒板块 - **推荐标的**： - 青岛啤酒 - 重庆啤酒 - 燕京啤酒 - 华润啤酒（关注） - **推荐理由**： - 行业整体升级提效的主基调不变，餐饮及夜场消费场景恢复有望加速高端化发展。

#### 软饮料板块 - **推荐标的**： - 东鹏饮料 - 农夫山泉 - **推荐理由**： - 关注具备基本面支撑的优质龙头。

#### 调味品板块 - **推荐标的**： - 中炬高新 - 海天味业 - **推荐理由**： - 具备改善逻辑的优质标的。

#### 乳制品板块 - **推荐标的**： - 伊利股份 - 蒙牛乳业 - **推荐理由**： - 关注基本面变化，尤其是上下游供应链及渠道把控力强的龙头企业。

#### 餐饮供应链板块 - **推荐标的**： - 安井食品 - 立高食品 - 千味央厨 - 宝立食品 - **推荐理由**： - 关注相对稳健的龙头企业和下游需求改善后业绩具有弹性的标的。

#### 休闲零食板块 - **推荐标的**： - 盐津铺子 - 劲仔食品 - 甘源食品 - 三只松鼠（关注） - 洽洽食品（关注） - **推荐理由**： - 看好头部企业的成长韧性及有望困境反转的标的。

#### 食品添加剂板块 - **推荐标的**： - 百龙创园 - 晨光生物 ### 风险提示 - 宏观经济下行风险 - 食品安全问题 - 市场竞争加剧 - 提价不及预期 以上为投资报告中的主要标的及其推荐理由。