电气设备行业：五矿证券-电气设备行业周报：2025年全国碳市场健康平稳有序运行仍或是政策主旋律-250122

- 2024年全国碳排放配额市场将迎来重要变化，法律依据明确，发电等行业的间接排放不再纳入管理范围。

- 生态环境部计划2024年开始对钢铁、水泥和电解铝行业进行管控，2025年底前完成首次市场履约。

- 预计2025年全国碳市场将保持平稳运行，碳价小幅波动，CCER市场规范性要求提高，交易方式将发生变化。

- 风险提示包括碳市场政策的不确定性及CCER项目登记和签发的潜在风险。

电气设备行业周报指出，2024年全国碳排放配额市场将迎来重要变化，相关机制逐渐完善。

2月发布的《碳排放权交易管理暂行条例》为市场运行提供法律依据。

发电、钢铁、水泥和电解铝行业的间接碳排放将不再纳入市场管理，预计2024年将是这些行业的首个管控年度，2025年底前完成首次履约。

2024年将引入发电行业碳配额结转政策，履约周期调整为“一年一履约”，以缓解企业的履约压力。

碳排放配额市场仍将表现出明显的潮汐现象，履约期临近时交易量大幅增加。

CCER市场在年初重启后逐步走向正轨，相关规范和交易方式也在不断完善。

预计到2025年，全国碳市场将保持健康、平稳、有序的运行，政策将保持连续性，碳价小幅波动，短期内不会启动碳期货市场。

风险提示方面，碳市场政策的不确定性和CCER项目登记及签发的风险仍需关注。

投资标的：全国碳排放配额市场、CCER市场 推荐理由： 1. 全国碳排放配额市场在2024年迎来重要变化，机制逐渐完善，为长期投资提供了法律依据和政策支持。

2. 生态环境部计划将2024年作为钢铁、水泥、电解铝行业的首个管控年度，预计在2025年底前完成首次碳市场履约工作，这将推动相关行业的减排和合规需求。

3. 发电行业碳配额结转政策的引入，将缓解企业在履约过程中的压力，促进市场的稳定性。

4. CCER市场重启后逐步迈入正轨，市场交易量和价格表现良好，主管部门对项目规范性的要求提高，有助于保障市场的健康发展。

5. 2025年全国碳市场预计将保持平稳运行，碳价小幅波动，短期内不会启动碳期货市场，提供了相对稳定的投资环境。

6. 投资于碳市场及相关项目有助于把握国家碳中和目标下的市场机遇，符合可持续发展趋势。

风险提示：碳市场政策存在不确定性，CCER项目登记和签发存在风险。