润泽科技：西南证券-润泽科技-300442-业绩稳健增长，AIDC前景广阔-240426

投资标的：润泽科技 推荐理由：公司业绩稳健增长，AIDC业务前景广阔，2023年营收同比增长60.3%，归母净利润同比增长47%，盈利能力虽略有下滑但仍处于较高水平。

数据中心行业前景广阔，公司已在全国布局了园区级算力中心，有望在行业需求持续增长背景下进一步发展。

1. 润泽科技2023年业绩稳健增长，营收和净利润同比均有显著增长，其中AIDC业务成为新增长点。

2. 公司在IDC和AIDC业务方面均取得进展，全国布局智算基础设施集群，盈利能力略有下滑但仍处于较高水平。

3. 数据中心行业前景广阔，公司有望在行业需求持续增长背景下进一步发展，投资建议为“买入”。

1. 公司2023年实现营收43.5亿元，同比增长60.3%，归母净利润为17.6亿元，同比增长47%。

2. Q4单季度实现营收16.7亿元，同比增长130.2%，环比增长67.3%；归母净利润6.4亿元，同比增长69.9%，环比增长53.5%。

3. 公司IDC业务营收持续增长，AIDC成为新增长点。

4. 公司在全国6大区域建成了7个AIDC智算基础设施集群，全国合计规划约61栋智算中心、32万架机柜。

5. 公司综合净利率为40.4%，同比下降8.4%。

6. 数据中心行业前景广阔，有望进一步发展。

7. 预计2024-2026年EPS分别为1.29元、1.67元、2.25元，对应动态PE分别为23倍、18倍、13倍。

8. 给予公司2024年30倍估值，对应目标价38.7元，首次覆盖给予“买入”评级。