良信股份：信达证券-良信股份-002706-静待行业复苏，关注AI数据中心场景应用-250403

投资标的：良信股份（002706） 推荐理由：公司在AI数据中心领域具备竞争优势，未来有望通过低压电器产品实现新增量。

尽管2024年业绩承压，但持续增加研发投入将为未来增长提供支撑，预计2025-2027年归母净利润将显著增长，维持“买入”评级。

- 良信股份2024年业绩承压，收入和净利润均出现同比下降，但研发投入持续增加，有望支撑未来增长。

- 数据中心建设加速，低压电器产品将为公司带来新增业务机会。

- 预计2025-2027年归母净利润将逐年增长，维持“买入”评级，但需关注宏观经济和原材料价格波动风险。

良信股份（002706）在2024年报告中显示，公司实现收入42.38亿元，同比下降7.57%；归母净利润为3.12亿元，同比下降38.92%；扣非后归母净利润为2.59亿元，同比下降41.61%。

在2024年第四季度，公司实现收入11.13亿元，同比下降1.44%；归母净利润仅为0.01亿元，同比下降98.47%；扣非后归母净利润为-0.09亿元。

整体业务承压，毛利率有所下滑，2024年Q4毛利率为27.66%，较2024年Q3下降1.98个百分点。

公司加大了研发投入，2024年Q4研发费用率为8.1%，预计这一持续增加的研发投入将为未来业务增长提供支撑。

数据中心是公司未来的重要增长点，低压电器在数据中心配电设备中应用广泛，良信股份具备框架断路器等相关产品，能够提供与数据中心场景特点相匹配的配电解决方案。

随着AI数据中心建设的加速，预计将为公司低压电器业务带来新增量。

盈利预测方面，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.36亿元、5.63亿元和6.76亿元，同比增幅为40%、29%和20%。

截至2025年4月2日，公司市值对应2025-2026年PE为23倍和18倍，维持“买入”评级。

风险因素包括宏观经济周期性波动、产业政策调整及原材料价格上涨等。